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While both the American and Chinese Gilded Ages raised material standards of living for hundreds of millions of people, their endemic corruption produced radically unequal and unsustainable growth. Ultimately, both periods offer cautionary tales about unbridled crony capitalism, not models for blind emulation.
explains how corruption both drove the country's GDP growth and sowed the seeds for its current economic problems.
Since taking power in 2014, Prime Minister Narendra Modi and his ruling Bharatiya Janata Party have stoked Hindu nationalism, hollowed out India’s democracy, and overseen an economy that is probably performing far worse than official figures suggest. And yet Modi and the BJP are genuinely popular, making them likely – though not certain – to emerge victorious when the ongoing parliamentary election concludes in June.
发自日内瓦/华盛顿特区——世界经济正在失去动力。鉴于对产出和贸易的预测数据都远低于长期平均水平,提振增长已成为各地政策制定者的首要任务。但他们手中其实有一个被低估的工具,那就是贸易融资。
众所周知,那些近几十年来实现持续高增长和大幅减贫的国家都在很大程度上有赖于国际贸易。而不太为人所知的则是如果没有贸易融资(向进出口商提供营运资金使之能够平抑国际交易的固有支付风险),跨境贸易将大大减少。
贸易融资之所以被忽视的一个原因是它在发达经济体是个既容易获取又负担得起的操作。但对低收入国家来说并非如此,就算在年景最好的时候外国银行也不太愿意在这些国家开展相关业务。而这些市场的吸引力在更严格监管要求之下(包括资本充足性、反洗钱和制裁)还会进一步降低。
结果就是各国和企业之间高度不均的贸易融资获取状况。国际金融公司和世界贸易组织共同进行的新研究显示,西非和湄公河地区最多只有25%的贸易得到了贸易融资支持,而在发达经济体的这一比例则为60-80%。
尽管贸易融资通常被认为是低风险业务(因为有运输货物可供抵押),但就算西非企业能获得贸易融资,它们需要支付的利率也远高于当地政策利率。大型企业需要支付的利率比当地基准利率高出4-10%,小型企业为7-17%,而发达经济体企业则在1%或以下。
根据亚洲开发银行的估算,新兴市场和发展中经济体的贸易融资需求-供应差额约为2.5万亿美元。这个差距在中小微企业以及女性主导企业上最为明显——女性的贸易融资申请比男性的更易遭到否决。许多可行的交易常常因此被迫放弃。
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缩小贸易融资差距不仅会为全球贸易带来重大红利,还有助于各国创造就业、减少贫困,并确保获得食品和药品等关键商品的渠道。世界贸易组织的经济学家估计将贸易融资覆盖率从25%提高到40%——这是个完全现实的情境——可以使年度贸易流量平均增加8%。随着中小微型企业和其他实体获得进入全球生产和贸易网络的渠道,促进增长和就业,世界贸易将变得更加多样化、充满活力和具有社会包容性。
如果想让更多需求方获得贸易融资的话就需要实现三个关键转变。首先是建立和推广对新兴市场和发展中经济体贸易融资生态的更细致理解。
最近的国际金融公司-世界贸易组织的研究显示,所有可能参与贸易的企业中只有一小部分尝试从银行获取贸易融资,其余则因较高的成本和抵押品要求以及之前的申请失败而止步不前。2022年的一项国际金融公司-世界贸易组织的研究发现在西非只有那些资深进出口商能得到贸易融资。
国际金融公司和世界贸易组织正使用两个手段来解决这些问题:一方面培训发展中经济体的银行和中小微企业,传播关于可获取贸易融资解决方案的知识,另一方面解决过度抵押品要求和负面信用风险观感等问题,好让更多申请能最终得到批准。而我们最新发布的联合报告则提供了在柬埔寨、老挝和越南等国的工作经验分享。
第二个需要的转变是通过融资和担保增加对低收入国家的贸易支持。在国际银行因新冠疫情撤出这类国家的情况下,国际金融公司的贸易融资项目使当地银行得以支持食品、药品和其他关键商品的进出口。向新兴市场和发展中经济体提供贸易融资的感知和实际风险是不匹配的,而国际金融公司则在上一个财政年度支持了160亿美元的基本贸易流去协助弥合这一差距。
除了融资本身,国际金融公司等组织的特定时限支持还可以为发展中经济体银行提供急需的专业知识,让后者有信心向本国市场中服务不足的企业提供贸易融资。在贸易融资方面的更广泛合作将支持多边开发银行和发展金融机构的当前工作。
第三个转变是必须将当地生产商整合到全球供应链中。全球贸易中有一半是供应链贸易(柬埔寨和越南则为2/3)。但越南的供应链贸易仅占当地可用贸易融资的2%,而柬埔寨国内几乎没有这类融资可用。这意味着这些服务不足市场中的低端本地生产商会在贸易时面临重大财务压力。
国际金融公司已经在努力解决这个问题:它在2022年设立了一个专门向新兴市场供应商增加供应链融资的项目。其他发展金融机构和私营金融机构都可以且应当效仿这一做法。
贸易和供应链融资在过去几十年中悄然推动了巨大的生活水平提升。它还可以通过几个关键的转变帮助更多经济体起飞,为人们的生计——以及全球经济——助力。